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新聞01
餐飲市場聞“香”識股 農曆新年臨近,資本市場上的連鎖餐飲板塊也熱鬧了起來。 智通財經APP注意到,近期海底撈(06862)、九毛九(09922)、呷哺呷哺(00520)等標的反複活躍,資金做多意願甚是強烈。自去年11月算起,海底撈、九毛九、呷哺呷哺至今累計漲幅均超過七成,升勢堪稱強勁。 連鎖餐飲股受到資金熱捧,一方面自然得益于國內防疫政策優化後社會消費強勁複蘇。公開數據顯示,國內春運第一周,購物、旅遊、餐飲等消費場景持續修複,且景氣度均已超過2022年同期。根據開源證券的資料,該機構跟蹤了購物、旅遊、餐飲、電影等一系列重要消費場景,覆蓋2500+購物場景、2000+旅遊景區的客流量和周邊擁堵指標。其中,餐飲方面全國海底撈、喜茶收入額分別爲5.5、1億元,改善至2022年同期的117%、125%。 另一方面,從資本市場角度來看,大消費作爲上一輪結構牛市的核心品種,在2021年左右普遍遭遇了較大幅度的回調。以海底撈爲例,2021年全年該公司累計跌幅達到了驚人的七成,盡管去年其股價有一定程度的回暖,但較曆史高點也已相去甚遠。如今隨着連鎖餐飲企業所處的大環境顯著改善,股價調整充分的公司自然更容易獲得抄底資金的青睐。 消費複蘇股價壓制因素消減 時至1月下旬,年味漸濃,全國各地餐飲商家們也迎來新一波消費高潮。據相關媒體報道,近期有多家餐飲企業負責人表示,今年年夜飯預定情況已恢複至2019年同期的九成水平。 無獨有偶,根據美團外賣數據,過去的一周(1月9日-13日),平台上“年夜飯”的搜索量相比去年增長4倍,“年夜飯預訂”搜索量增加了2倍。 不僅如此,政策面來看,近期全國多地也在爭相發放各種類型的消費券。據不完全統計,今年1月以來已有超過27個省、自治區、直轄市宣布發放消費券,覆蓋時尚購物、餐飲、文旅等多個領域。 以北京爲例,1月14日起,北京朝陽區發放1000萬元的餐飲消費券,共分四輪投放;1月16日,北京昌平區啓動發放500萬元通用消費券和500萬元餐飲消費券。此外,杭州也于1月16日開始發放2023年“紅紅火火過大年”餐飲專項消費券,發放總額達到2000萬元。 類似上述餐飲專項消費券的發放,無疑會給本就處于複蘇態勢的餐飲行業再添上“一把火”。 餐飲強勁複蘇,資本市場亦是“聞弦歌而知雅意”,近月來海底撈、九毛九、呷哺呷哺等標的均有拾級而上的意味。資金反手做多,直接的原因或許在于市場預期餐飲股基本面將迎來反轉。畢竟,結合頭部的幾家連鎖餐飲標的的往績來看,剛剛過去的2022年對于它們而言顯然是失意的一年。 逐個來看,2022H1期間,海底撈的收入爲167.44億元,淨虧損2.67億元,核心財務數據出現雙降,增長神話近乎破滅;九毛九可謂“同病相憐”,去年上半年該公司的收入下滑6.1%至18.99億元,歸母淨利潤更是直接驟降69%至5770萬元,盈利壓力之大不言而喻;呷哺呷哺也難“獨善其身”,去年同期,其收入約爲21.56億元,下降近叁成,歸母淨利潤爲-2.8億元,公司仍深陷虧損泥潭。 如今隨着國內消費快速修複,可預期的是新的一年裏,上述連鎖餐飲企業將走出“寒冬”,業績預計會有序回升。 增長邏輯或受考驗 盡管業績、股價均有望繼續邊際走好,但若以更長周期來看,連鎖餐飲企業的增長故事恐怕很難再像2021年以前那樣“動聽”。 首先,從幾家頭部企業的經營動向來看,拓店、提價以及培育新品牌仍是連鎖餐飲品牌的“叁板斧”。 以呷哺呷哺爲例,據了解,該公司計劃在本月前18日新開28家門店,2023年全年計劃新開超240家門店(包含呷哺呷哺、湊湊、茶米茶、趁燒等)。不難看出,在後疫情時代,呷哺呷哺已經准備加快拓店節奏。 而在更早前,呷哺呷哺還推出了全新中高端燒烤品牌趁燒,旨在打造“燒肉+啤酒+茶飲”的一站式餐飲,而創立該品牌被外界視爲呷哺呷哺爲打造第叁增長曲線的最新嘗試。 呷哺呷哺“左沖右突”,背後其實潛藏着其基本面走弱的事實。一方面,公司仰仗的湊湊品牌單店表現實難樂觀,同店銷售額連年下滑;另一方面,積極的拓店策略,也使得其盈利能力階段性承壓。 與此同時,九毛九亦在探索多元化品牌齊頭並進的道路。近年來,九毛九推出了那未大叔是大廚、賴美麗、2顆雞蛋煎餅等多個餐飲品牌,但大多市場反響平平。值得一提的是,九毛九于2020年8月推出的“慫”重慶火鍋廠似乎有異軍突起的意味,2022年上半年,“慫”火鍋憑11家門店就實現超過8000萬元的收入。 九毛九對旗下新品牌寄予厚望,但這其實也折射出了其基本盤增收乏力的“尴尬”。數據顯示,九毛九的核心品牌九毛九自2018年便開始走下坡路,過去幾年間門店數量、翻台率穩步下行;而太二品牌也逐漸露出疲態,翻台率從2018年的4.9次/天下滑至2021年的3.4次/天,2022年上半年進一步下滑至2.9次/天。 海底撈亦是不消多說,早前的大規模關店已經近乎宣告了該品牌增長神話的破滅。同時,雖然後疫情時代客流恢複或許可以令海底撈的翻台率有所回升,但近些年圍繞海底撈悄悄漲價的爭議不絕于耳,這或許將持續考驗公司留住消費者的能力。 畢竟,在國民“超額儲蓄”的背景下,消費者對于餐飲企業不斷提價的容忍度是不是還會像幾年前那樣高,這一問題顯然是值得商榷的。 最後,本周早些時候國家統計局公布的人口數據,抑或會對長周期維度下整個消費行業的投資預期構成壓力。畢竟,參考歐洲及日韓等發達經濟體的人口曲線圖,不難得出的結論是負增長存在慣性效應,且存在較大的不斷顯化、深化的可能性。 誠然,就業績層面來看,人口結構的轉變預計不會在中短期內對餐飲行業形成過大的幹擾。但資本市場畢竟是更看重未來預期的地方,未來隨着社會基本盤的變化,投資者對大消費行業“黃金賽道”的認知能否繼續穩固猶未可知,同時類似餐飲等強相關行業的估值體系也或許會迎來調整。 一言以蔽之,在叁年大疫之後,度盡劫波的餐飲股顯然具備“撈底”的價值。但從更長時間周期來看,隨着拓店、提價等策略漸漸“失效”以後,以及外部大環境的變化,連鎖餐飲品牌的增長邏輯或許已經生變,投資者或許需要重新評估相關標的的長期價值。
新聞02
© Reuters. A股異動 | 南都電源漲近5% 控股股東杭州南都擬向寧聚映山紅1號協議轉讓5%股份 格隆匯1月17日丨南都電源(300068.SZ)漲4.91%,報24.8元,總市值214億元。南都電源16日公吿,公司控股股東杭州南都電源有限公司於2023年1月14日與寧波寧聚資產管理中心-寧聚映山紅1號私募證券投資基金簽署了《股份轉讓協議》,擬將其所持的公司4325萬股股份通過協議轉讓的方式轉讓給寧聚映山紅1號私募基金,轉讓股份佔公司總股本的5.00%。股份轉讓價格為20.16元/股,股份轉讓價款為8.72億元。
新聞03
© Reuters. 美股異動 | Q3初步業績不及預期 羅技(LOGI.US)跌超16% 智通財經APP獲悉,周四,羅技(LOGI.US)股價在公布2023財年第叁財季初步業績後走低,截至發稿,該股跌超16%,報57.01美元。該公司表示,Q3初步淨銷售額爲126億-127億美元,不及市場共識預期的139億美元。與上年同期相比,Q3初步淨銷售額按美元計算下降22%-23%,按固定彙率計算則下降17%-18%。
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